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摘要内容
军工板块2022 年以来经历两次较大的调整,目前一季报披露接近尾声,本报告以富国基金军工龙头ETF 作为研究对象,分析军工板块配置价值。
党的二十大报告明确指出要“加快武器装备现代化”,政策护航,军用设备有望迎来增长周期,中国军机结构、数量均有较大升级空间,军工产业链高景气成长。
复盘军工板块2022 年以来的两次调整:估值中枢下移和业绩透支趋向谨慎。
2022 年初军工龙头ETF 下跌了39%,业绩证伪叠加疫情致使军工板块估值中枢下移。22/08/11 至23/04/21 军工龙头ETF 下跌22%,缘于基本面环比下降导致业绩透支趋向谨慎,但估值中枢企稳。
军工龙头ETF 目前价格略高于今年基本面价值。通过军工龙头ETF 成份股基本面定价分析,可以发现,基于2023 年4 月25 日数据,军工龙头ETF2022~2025 年基本面价值对应每份分别为0.47、0.65、0.83 和1.06 元/份,4 月25 日收盘价为0.665 元/份,略高于今年的基本面价值。
军工龙头ETF 业绩透支合理,具有较高的配置性价比。经过持续调整,2023年4 月25 日军工龙头ETF 略高于今年基本面价值,处于合理位置,配置风险进一步降低。
风险提示:业绩证伪或盈利预测持续下调导致个股估值进一步下移;2023年Q2 基本面业绩恶化导致反弹逻辑不成立。
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